嘉實基金王漢博：全球利率下行環境下，資產配置是影響投資收益的核心因素
在全球利率大幅下行的環境下，單一資產獲取預期收益的難度日益增加，隨著經濟轉型，市場環境變更和金融產品的不斷豐富，以及投資工具的逐步完善，作為資產組合管理決策制定步驟中最重要的環節，多元資產配置的必要性大大提升。嘉實基金資產配置業務負責人王漢博指出，資產配置是投資收益的核心因素，并能夠自上而下分散風險，沒有容量限制，在非牛市環境下仍能為投資者創造與風險水平相適應的投資回報。
王漢博介紹，資產配置在廣義上的解釋就是根據投資需求將投資資金在不同資產類別之間進行分配，通常是將資產在低風險、低收益證券與高風險、高收益證券之間進行分配。所謂的配置不是單一的β(市場收益)的制造，而是根據客戶對于風險偏好的需求，將不同類型的資產組合成客戶所需要的那一類風險收益特征的策略。
資產大致包括三種類型，王漢博進一步介紹，一是生息資產，就是可以產生利息收入的資產，能夠帶來現金流回報的，比如股票、債券、房地產等。二是定價方式靠供需交易決定的，最典型的就是商品，像銅、油、煤等黑色金屬或其他農產品等。三是定價由風險偏好決定的，像藝術品、黃金，所謂“盛世古董，亂世黃金”，黃金的定價其實本質上也是一種風險偏好定價，是一種信用貨幣體系的替代品。
王漢博表示，結合國外經驗與國內金融市場的實際情況，FOF是進行資產配置的重要方式，一是有利于分散風險，二是有利于兼顧各類資產的預期收益，嘉實基金的資產配置產品主要就是以FOF形式實現，擬配置資產類以常規貨幣、債券、股票等開放式基金為主體，輔以對沖產品、封閉式基金、商品型基金、QDII基金等標準化產品及其他有顯著超額收益的另類投資標的，力爭在管理好風險的前提下，將收益率最大化。
面對震蕩加劇的資本市場，王漢博認為未來一段時間內，宏觀和政策方面存在較多低于市場預期風險點，在倉位和風格選擇方面應以防御為主。根據嘉實行業配置標準，長期看好可選周期、必選醫藥和信息科技。投資者可以積極關注底部反轉行業和公司，在消費和醫藥行業尋找估值合理阿爾法機會，關注供給側改革持續推進的藍籌板塊，在組合構建上做出成長和價值藍籌的均衡配置。
據了解，嘉實基金早在2015年便開始成立專門的資產配置投資部門，通過進一步整合宏觀、策略、資產配置、外匯、FOF/MOM、風控等多個團隊優勢與研究結果，從客戶需求出發，定制風險收益特征，提供資產配置解決方案。截至2019年末，嘉實資產配置業務板塊包含投研人員20余人，60%具有海外留學及工作經驗，主要投資人員平均從業年限超過8年。
