我國經濟運行總體平穩 不存在長期通脹或通縮基礎
從基本面看，我國經濟運行總體平穩，總供求基本平衡，貨幣政策保持穩健，不存在長期通脹或通縮的基礎。保持貨幣幣值穩定是人民銀行的法定目標，在當前遭受新冠肺炎疫情沖擊、經濟逐步復蘇的特定背景下，既要防通脹也要防通縮，兩手都要硬。
今年以來，我國CPI同比漲幅從年初的5.4%持續回落。前5個月平均，CPI同比上漲4.1%。近期有觀點認為，這是通縮風險的反映。
在近期CPI回落、PPI漲幅再次落入負值區間之時，有人擔心這是“通縮風險”的反映。而在去年年底到今年年初，一些人還在擔心CPI漲幅過快會引發通脹風險。
實際上，這些捕風捉影的觀點根本站不住腳，我國不存在長期通脹或通縮基礎。
究竟怎樣的通脹目標是合適的?中國人民銀行行長易綱曾指出，各國中央銀行根據本國實際情況來確定通脹目標，從1%到4%可能都是合理的選擇區間。比如，發達國家和人口老齡化經濟體最優的通脹目標可能是1%或1.5%，發展中國家和人口年輕化經濟體可選擇3%或4%，有些持續高通脹的經濟體還可以把通脹目標定得更高一些，比如超過4%。
央行多次分析強調，當前我國并不存在持續通脹或者是通縮的基礎。近日，中國人民銀行貨幣政策司青年課題組又撰文指出，從基本面看，我國經濟運行總體平穩，總供求基本平衡，貨幣政策保持穩健，不存在長期通脹或通縮的基礎。
“惡性通脹這一概念與我國事實相去甚遠。”課題組認為，關于惡性通脹的衡量標準，目前尚沒有一個普遍公認的物價漲幅“門檻”，但從多數研究和歷史經驗來看，相關標準均遠遠超過當前我國物價漲幅。
可能導致惡性通脹的隱患在我國并不存在。從出現惡性通脹經濟體的共性教訓來看，主要有三個方面：一是財政赤字大規模貨幣化，“中央銀行不向財政透支”的規則被打破，中央銀行被當作印鈔機直接向財政大規模透支，貨幣無限擴張，最終導致通貨膨脹失控。二是由于爆發戰爭、政權失序、社會動蕩等因素，經濟秩序紊亂，無法有效組織生產，供給長期趨于停滯，遠不能滿足各類主體需求。三是大宗商品、農產品等重要物資大量依賴進口，同時外債攀升，一旦遭遇匯率大幅貶值，可能引發國內物價快速上漲。目前看，這三方面隱患在我國并不存在。
至于通貨緊縮，課題組認為，典型的通貨緊縮主要具備三個特點：一是總體物價緊縮而非局部物價緊縮。二是物價連續一段時間負增長。三是伴隨貨幣供應量持續下降和經濟衰退。從全球歷史看，比較典型的通貨緊縮主要有美國經濟大蕭條和2000年前后日本持續通縮。這兩次通縮均是由資產價格泡沫破裂與經濟主體債務積壓交織共振所導致，結合我國經濟現狀看并不存在發生此類風險的基礎。
隨著國內新冠肺炎疫情防控形勢總體穩定，復工復產有序推進，市場供需狀況進一步好轉，全年物價有望持續運行在合理平穩區間，預計全年CPI不會突破3.5%左右的調控目標。
當前我國CPI波動主要受到食品價格影響。“豬肉與果蔬價格下滑，帶動CPI漲幅回落。”在分析5月CPI漲幅回落的原因時，光大銀行金融市場部分析師周茂華表示。隨著各部門保供穩價舉措有力實施，復工復產逐步恢復，食品價格已多月呈現回落態勢。全年CPI預計將呈“前高后低、逐季下行”態勢，明顯回升的概率不大。
非食品和工業品價格低位運行，是總需求仍然偏弱的反映，但不會出現典型的通貨緊縮。隨著今年下半年投資和消費需求進一步回暖，工業品價格同比降幅有望趨于收窄，非食品類價格保持相對穩定，不存在典型通縮的風險。同時，我國貨幣信貸規模保持平穩增長，2020年5月末廣義貨幣(M2)同比增長11.1%，社會融資規模存量同比增長12.5%，有力對沖了疫情影響，第二季度以來多項主要經濟指標持續回暖向好，這與典型的通貨緊縮也完全不同。
保持貨幣幣值穩定是人民銀行的法定目標，在當前遭受疫情沖擊、經濟逐步復蘇的特定背景下，既要防通脹也要防通縮，兩手都要硬。穩健的貨幣政策要更加靈活適度，引導廣義貨幣供應量和社會融資規模增速明顯高于上年，保持物價水平基本穩定。(記者陳果靜)
